🥏요즘 주식시장은 마치 2차전지 관련 키워드만 반복되는 듯합니다. 

이차전지, 에코프로, 밧데리 등등 그리고 주식시장은 다른 종목에 대해 분석을 할 것도 없이

관련 종목의 등락이 주가지수 향방을 좌우하고 있고, 이차전지 외의 거의 대다수 종목은 마치 김빠진 콜라처럼 외면을 받는 것이 현실입니다.

📎이런 증시 상황은 과거 증시 역사에서 몇 년에 한 번씩 반복되었던 현상이지요. 그저 종목명이나 주도 테마의 이름만 바꾸면, 차별화 장세 속 현상들은 거의 똑같아 보일 정도입니다.

차별화 장세는 몇 년에 한 번씩 발생하다 보니, 사례가 제법 많습니다. 그 많은 사례 중 인상적이었던 케이스를 떠올리다 보니, 10여 년 전 ‘차화정 랠리’가 먼저 떠오르더군요.

💫2008년 금융위기 이후 반등장을 이어가던 주식시장은 2009년까지는 모든 종목이 상승하였다 보니 차별화 장세까지는 아니었습니다. 하지만 2010년대를 보내면서 자동차, 화학, 정유 업종들의 강세가 두드러지기 시작합니다. 이 세 섹터의 주요 앞 글자를 따서 ‘차화정 랠리’라 부른 것이지요.

당시 차화정 랠리를 주도했던 것은 B모 투자자문의 자문형 랩이었습니다. 

📌해당 자문형 랩의 수익률이 어마어마했다 보니, 투자금이 몰렸고 심지어 증권사 직원이나 다른 펀드매니저들조차도 해당 자문형 랩 포트폴리오를 카피하는 지경에 이르렀습니다.

급기야 2011년 3월 동일본 대지진이 발생한 후에는 이에 따른 한국 기업들의 수혜 기대감에 차화정 랠리는 마지막 불꽃을 터트렸습니다. 당시 기아의 경우 2008년 말부터 2011년 봄까지 주가가 10배나 상승하였었습니다.

😓그 시기 국내 주식형 펀드 중 차화정 종목 비중이 작거나 없던 경우는 투자자들로부터 뭇매를 맞았고 결국 운용사 내부적인 압박까지 이어져 뒤늦게 차화정 종목을 매수했었다는 후문도 있었습니다. 그 당시 개인투자자도 마찬가지로, 차화정 포트폴리오를 그대로 따라 하는 매매 전략이 유행하기도 하였습니다.

🧨하지만, 이러한 열기는 2011년 8월 유럽/미국 위기가 터지면서 마지막 불꽃을 태우고 천천히 연착륙하듯 사라져 갔습니다.

⏳시간을 20여 년 전으로 되돌려 2000년대 중반으로 돌아가 보겠습니다.

2000년 IT버블 붕괴와 2001년 911사태 그리고 2003년 2차 이라크전쟁을 거쳤던 주식시장은 극심한 침체를 겪은 이후 2003년부터 상승장이 시작됩니다. 

✔당시 주식시장은 중국 경제 부상 속에 국제 물류 증가와 수요 폭증에 따른 수혜 속에 조선주, 철강주, 해운주가 시장을 주도하였습니다. 그것도 햇수로 5년 동안 말이죠.

특정 테마주나 종목들만 상승하는 차별화 장세가 언제 끝날지는 알 수 없습니다.

📰과하다 싶다가도 오버슈팅이 반복되기도 하지요. 1700년대 과학의 대가 아이작 뉴턴도 ‘사우스 시 컴퍼니’에 투자하여 큰 수익 내고 나왔지만, 이후 주가 추가 폭등하면서 결국 상투에서 뉴턴이 거액의 자금을 매수하였던 역사가 있습니다. 

⭐그만큼 아무리 천재라 하더라도 차별화 장세 속 주가 강세가 나타나면 그 꼭짓점을 예단할 수는 없습니다.

대신, 경계하고 조금 거리를 두어야 할 조짐은 몇 가지 있습니다. 간단히 3가지로 정리해 드리겠습니다.

🔴하나, 해당 차별화 테마 종목에 대한 우상화 또는 신격화.

🟠둘, 측정 불가 수준의 과도한 밸류에이션 : 모멘텀만이 주가를 설명하는 상황

🟡셋, 주가가 다단계 구조화되었을 때 : 새로운 바보가 들어와야만 상승하는 상황

🔬위의 세 가지 조짐이 관찰된다면 적어도 미보유 투자자들은 경계하고 조심할 필요가 있습니다. 다만, 그 누구도 해당 테마주들의 주가는 어찌 흘러갈지 알 수 없습니다.

천재였던 아이작 뉴턴도 사우스 시 컴퍼니에서 크게 덴 후 이런 투자 명언을 남겼다 하지요.

“나는 천체의 움직임은 계산할 수 있었지만, 인간의 광기는 계산할 수 없었다”