📊유가증권 시장이라고도 부르는 코스피 시장은 한국증시를 대표하지요. 그리고 코스닥 시장은 미국의 나스닥처럼 성장동력이 있는 기업들을 대표하는 시장입니다. 

✔기관이나 외국인 투자자는 거래대금이 풍부한 코스피 시장을 선호하는 경향이 있고, 

✔개인투자자는 변동성이 화끈하여 한방이 가능한 코스닥 시장을 선호합니다.

그런데 가끔 이런 생각을 하곤 합니다. 과연 현시점에서 두 시장 중 투자 매력은 어디에 있을까?

[코스피와 코스닥 시장의 시장 PBR 밴드 추이]

위의 자료는 코스피 종합주가지수(좌측)와 코스닥 지수(우측)의 2000년 이후 PBR 밴드 추이입니다. 하단밴드는 각 시장의 2003년(또는 2008년) PBR 레벨을 그리고 상단 밴드는 2007년 수준 PBR 레벨을 적용하였습니다. 

📌한눈에 보시더라도, 최근 코스피 시장은 PBR 밴드 하단을 뚫고 내려갈 정도로 매우 저평가된 경향이 강하지만, 코스닥 지수는 애매한 위치에 있다는 것을 확인할 수 있습니다. 비록 작년에 코스닥 지수가 급락하였습니다만 아직도 과거 수준과 비교하였을 때 코스닥 시장은 싸다고 보기 어려운 수준입니다. 

💡즉, 현시점에서는 코스피(유가증권) 시장이 코스닥 시장보다 한 수 더 높은 밸류에이션 매력을 가진 것으로 보입니다.

주가지수는 시가총액 방식으로 설계가 되어있어서 코스피 종합주가지수와 코스닥 지수는 각 시장의 시가총액 최상위 종목이 좌지우지하게 되지요. 따라서 시장 전반적으로 어떠할지를 가늠하기는 어려울 수 있습니다.

시장 전체적으로는 어떠한지 가늠하기 위해서는 각 시장의 소형업종 지수의 밸류에이션 레벨을 비교할 필요가 있겠습니다.

코스피 소형업종지수는 시가총액 301위부터 그 이하 모든 종목을 대상으로 하고 있고, 코스닥 소형(Small)지수의 경우 시가총액 401위부터 그 이하 모든 종목을 대상으로 지수를 산정하고 있습니다. [참고자료 : KRX INDEX ]

그러하기에, 소형업종지수는 시가총액 최상위 종목을 뺀 대부분 종목의 분위기와 상황을 파악할 수 있는 유용한 참고자료로 활용할 수 있다 할 것입니다.

[코스피와 코스닥 소형주 지수들의 시장 PBR 밴드]

위의 자료는 2007년과 2008년의 코스피 소형업종지수와 코스닥 소형주 지수의 PBR 레벨을 기준으로 추적하고 있는 각 시장의 소형주 관련 지수의 PBR 밴드 추이입니다.

현재, 좌측에 코스피 소형업종 지수와 우측에 코스닥 소형주 지수보다 상대적으로 저평가 영역에 들어와 있는 것을 확인할 수 있습니다. 오히려 코스닥 소형주 지수의 경우 아직도 고공권에 있다고 볼 수 있을 정도입니다.

특히 코스피 소형업종 지수는 밴드들이 상승 각도가 제법 가파릅니다. 

코스닥 소형주 지수는 오히려 경사가 없다고 보일 정도입니다. 이는 시장 내 가치가 어느 쪽이 더 빨리 쌓이고 있는지를 한눈에 보여주는 중요한 대목이라 할 수 있습니다.

📍즉, 코스피 소형업종이 코스닥 소형주 지수보다 더 밸류에이션 매력도 높고 기업가치가 더 빠르게 쌓이고 있다는 것을 보여주고 있습니다.