📍 증시 반등이 훈훈하게 지속되고 있는 가운데, 최근 삼성전자의 주가 급반등이 매우 강하게 나타나고 있습니다. 2년 전 2021년 전 국민의 사랑을 받았던 삼성전자가 당시 고점까지는 아니지만 7만 원대를 넘어서면서 삼성전자 주주들의 시름을 덜어주고 있습니다. 

🤔 그런데 말입니다. 한편 2년 전 국민주 중 하나였던 카카오의 주가는 고점과 비교하면 너무도 먼 곳에 있습니다. 증시 반등 속에 한쪽은 고점 근처를 향해가는데 다른 한쪽은 아직도 고점과 거리가 먼 이유는 무엇일까요?

※ 오늘 증시 토크는 삼성전자와 카카오에 대한 매매의견이 아니오니 유의 바랍니다.

카카오가 비록 작년 말 이후 주가 반등이 있었다고는 하지만, 2021년 고점까지 달려가기 위해서는 200%라는 엄청난 주가 상승률이 있어야지만 가능할 정도로 📍2021년 고점은 다가가기에 너무 어려운 고지가 되고 말았습니다.

✔ 그에 반하여 삼성전자의 경우 고점까지 거리가 있다고는 하지만 현재 주가에서 고점까지 34% 정도의 차이만 있으니 카카오보다는 상대적으로 고점까지의 부담이 적습니다.

한 종목은 고점까지 지척의 거리에 와 있지만, 다른 종목은 너무 먼 곳까지 밀려 내려와 있는 것이지요. 💡이러한 현상은 비단 삼성전자와 카카오에서만 나타나는 현상은 아닐 것입니다. 이는 증시 과열기와 침체기를 거칠 때마다 나타나는 주식시장의 전형적인 패턴이지요.

📗 과거 2000년 IT버블이 붕괴하던 시기, 2008년 금융위기를 거치던 시기에도 그 이전 꿈과 희망으로 주가가 쌓아 올려졌던 종목들은 다시 올라가기 힘든 주가 하락을 만들었지만, 상대적으로 부담 없는 수준의 주가 밸류에이션 위치에 있던 종목은 하락 충격이 발생할 때 낙폭을 최소화하고 주가 상승을 만들며 상대적으로 빨리 이전 고점에 이르렀습니다.

📍 2021년 연말 기준 삼성전자의 자산가치 대비 주가 수준인 PBR 레벨은 1.8배, 이익 가치 밸류에이션인 PER는 14배, 배당수익률은 1.8% 수준이었습니다. 카카오는 성장주라는 기대와 함께 PBR은 5배, PER는 36배 그리고 배당수익률은 0.5%였습니다.

📌 상대적 밸류에이션으로 볼 때 카카오가 삼성전자에 비하여 2배 이상 높은 가치로 평가받았던 것입니다.

저는 PBR 기준 5배를 넘긴 종목을 멀리하는 경향이 있습니다. 그 이유는 PBR 레벨이 5배를 넘긴 경우에는 꿈과 희망만으로 주가가 쌓아 올려진 경우가 많기 때문이지요. 

💡 물론, PBR 5배를 만들었다 하더라도 이후 주가가 계속 상승하는 예도 많습니다만 오히려 그 비율은 작은 편이고 오히려 성장에 대한 기대가 사라지게 되면, 꿈에서 깨어난 주가는 큰 하락을 만들기 때문이지요.

📌 주식시장 상승/하락 순환 과정에서 성장만 좇는 종목들의 주가는 “폭등 후 폭락 그리고 망각”이라는 과정을 거치는 경우가 다반사입니다.

✔ 이와는 반대로 주식시장 상승/하락 순환 과정에서 상대적으로 저평가된 종목은 상승기에 주가 상승이 뒤처지더라도, 하락 과정에서 주가 충격이 성장주에 비하여 적고 이후 증시 전환기에는 작은 주가 반등으로도 직전 고점을 뚫을 가능성이 상대적으로 커집니다.